秦川机床：4月11日接受机构调查与研究中金公司、上投摩根等多家机构参与

  2023年4月12日秦川机床（000837）发布了重要的公告称公司于2023年4月11日接受机构调查与研究，中金公司郭威秀 王梓琳、上投摩根陶雨涛、开源证券熊亚威、国新证券庞立永、深圳民森王旷辰、泰康资产李帛洋、华夏基金马伟恩 袁诗林、财通基金翁嘉敏、汇添富基金江健、东方马拉松徐钰、海通国际王坤阳、广发基金张毅、招商基金王垠、广发证券范方舟、相聚资本叶善庭、赤钥基金向逸飞、中信保诚常峪宁、长江证券蔡念恒、东方证券杨震、申万宏源苏萌 胡书捷、中金基金张浩、中融基金焦阳、景顺长城刘尔乐 农冰立、华富基金时彧、平安自营戴亚雄、西南证券王宁、国海证券罗琨、南方基金曹群海、招商信诺刘延波、北京鸿道投资管理张家铭、广东佳润实业有限公司曹晓鹏、资衡(上海)商业管理有限公司忻慧婷、海通证券赵玥炜、财通证券刘俊奇、兴业证券郭亚男、安信基金曾博文、龙猛投资张瀑、华安基金周丹参与。

  问：在 2022 年机床工具行业需求减缓、下游重卡商用车下滑等严峻的市场形势下，相对营业收入的下降幅度，公司保持了较好的归母净利润，请公司是怎么样才能做到的？

  答：面对复杂严峻的市场形势，公司紧盯市场变化需求，调整产品结构，强化内部管理，加大研发和降本控费力度，提升盈利能力。主机产品方面，秦川机床本部五轴产品 3 个标准机型实现小批量销售，2 个重点新产品进入试制阶段。宝鸡机床产品高端化发展表现抢眼，车削中心、五轴产品、全功能数控车床产值比重提高。高端制造、零部件产品方面，秦川机床本部机器人减速器开发 3 款N 系列新产品；开发 2 款 4 个型号曳引机新产品。沃克齿轮 GV 舵轮实现装机，从精密零件生产成功转向高端部件生产。深耕现有市场，涉足新能源市场。一是重视客户的需求，在保持盈利的前提下，全力提升公司全部的产品的市场占有率。二是抓好出口市场，2022 年秦川机床本部机床出口创历史上最新的记录，打开了俄罗斯、德国市场，并成功开发德国风电铸件市场。三是抢抓新能源市场增长窗口期，成功进入一大批有突出贡献的公司。多措并举强化管理，加大降本控费力度。通过建立完善预算绩效体系，科学编制全级次预算，强化预算导向作用，加强经营分析及 KPI、CTJ、降本控费工作的考核力度，以项目为载体，从采购、设计、工艺、生产制造、外协、能源动力、物流、工程、质量等方面齐抓共管。完成年度降本控费目标，2022 年实现降本控费较上年同期提升 33%，期间费用（不含研发费用）下降 14.17%，其中财务费用下降 48.84%。

  答：虽然公司 2022 年度收入同比下降，但是通过调整产品结构，加大降本控费力度，毛利率略有增长，本年综合毛利率比去年同期增长了 0.37个百分点；主营毛利率比上年同期增长了 0.47个百分点。主机板块产品结构发生变化，盈利能力较强的产品销量增加及各企业加大降本控费力度，产品毛利率得以提升，机床类毛利率同比增长 1.87%。

  答：中国是世界机床产销量第一大国，国内有千亿级的市场规模，且中高端领域进口替代空间很大，未来 10 年是高端母机的黄金发展期；从本次 CIMT2023 国际机床展国外展商展品来看，机床高端化、高度集成化的趋势突显，未来机床总体需求台份数不会增加，但单台价值会增加；满足高端需求要聚焦细致划分领域，深度研究，做到极致，这也是公司机床类产品一直秉持的原则，即做细分领域的行业排头兵。目前，公司磨齿机国内市占率第一、螺纹磨床国内市占率第一、车铣类加工中心具备向中高端扩张的能力且已在半导体靶材加工领域实现大批量应用。同时，大股东法士特集团连续 20 年名列中国齿轮行业第一，重型汽车变速器年产销量连续 17 年稳居世界第一，是公司下游最具代表性的高端应用领域，秦川与法士特的协同，也为公司不断迭代出精品夯实了基础。

  答：汉中板块两个子公司，汉江工具、汉江机床都是三线内迁企业，工信部“专精特新”小巨人企业。汉江工具最初定位是为国家提供大型、精密、复杂的制齿刀具；汉工现行内部质量控制标准是在国标及德标基础上选择最高标准的融合，并在汉工内部已实施 9 年；目前与国外品牌已跨越价格竞争，比拼的是交付速度、服务的品质和个性化解决方案；现在公司在小型、精密、复合及智能化刀具加大工作力度，已满足国家重点领域的需求。汉江机床既做螺纹磨床，也做螺纹磨下游的丝导类零部件。2022年在新能源车领域与重点头部客户，在机床及零部件方面展开了深度的合作。国产丝导类产品进口替代空间巨大，目前公司在内部品质衡量准则上瞄准国际最高标准，未来重点在长期的高标准、严格的工艺过程管控方面形成固化，公司有信心在进口替代上实现突破。

  答：公司向特定对象发行股票事项正在按期推进，发行申请已于 3 月 29 日获深交所审核通过，目前正在履行证监会注册程序，公司已报送了募集说明书（注册稿）等相关文件，尚需中国证监会同意注册后方可实施，公司将按照信披要求及时对外公告进展情况。本次四个募投项目“秦创原·秦川集团高档工业母机创新基地项目（一期）”、“新能源汽车领域滚动功能部件研发与产业化建设项目”、“新能源乘用车零部件建设项目”和“复杂刀具产业链强链补链赋能提升技术改造项目”的进展情况详见公司于 2023 年 4 月8 日在巨潮资讯网（http//）上披露的《2022 年度向特定对象发行 股股票募集说明书（注册稿）》（第三节/二/ （四）项目实施准备和进展情况）。

  答：公司聚焦主业，坚持主机带动，赋能高端制造。秦川是国内最早攻克机器人关节减速器关键核心技术的公司，未来机器代人、数字化工厂、智慧生产等应用场景将为减速器提供大量下游应用市场。公司聚焦机器人关节减速器上量，充分的发挥装备能力优势，形成具有自主知识产权和市场竞争力的系列新产品，通过新成立的陕西秦川高精传动科技有限公司在市场拓展、新产品研发等方面围绕战略客户的真实需求，加速推进产业化、规模化进程；加速谐波减速器研发与试制步伐，产品商业化后与机器人关节减速器合力，形成组合，共同突破，以强化下游客户合作深度；研发的 GV 轮边减速机噪音控制和牵引重量达到国内领先水平，继续依靠齿轮传动研发制造经验和精良的装备优势，对 GV 减速机进一步进行型谱开发，通过“全系配套”，为广大新老用户提供最优个性化方案。2022 年公司 GV 舵轮获“陕西省创新方法大赛”一等奖。公司机器人关节减速器已有 5 大系列、23 种规格、130 种速比，是国内规格最全、系列最多的工业机器人关节减速器生产制造商，产品获中国机器人产业联盟“最佳机器人零部件奖”、“机器人减速器好产品奖”。“机器人精密减速器测试方法与性能提升技术探讨研究”获 2022 年度国家“机械工业科技奖”一等奖。

  秦川机床（000837）主营业务：研发、生产和销售齿轮磨床、螺纹磨床、外圆磨床(曲轴磨、球面磨、车轴磨)、滚齿机、车齿机、通用数控车床及加工中心、龙门式车铣镗复合加工中心、精密高效拉床、塑料机械(中空机)等高端数控装备;数控复杂刀具、高档数控系统、滚动功能部件、汽车零部件、特种齿轮箱、机器人关节减速器、螺杆转子副、精密齿轮、精密仪器仪表、精密铸件等零部件产品;提供智能制造及自动化生产线、智能机床等智能制造及核心数控技术、装备等系统集成业务。

  秦川机床2022年报显示，公司主要经营收入41.01亿元，同比下降18.83%；归母净利润2.75亿元，同比下降2.07%；扣非净利润6237.86万元，同比下降48.15%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入10.05亿元，同比上升2.11%；单季度归母净利润6893.91万元，同比上升189.26%；单季度扣非净利润-2406.07万元，同比上升38.73%；负债率51.63%，投资收益1114.75万元，财务费用2701.35万元，毛利率18.89%。

  该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为13.53。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流出244.56万，融资余额减少；融券净流入212.66万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，秦川机床（000837）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力比较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示秦川机床盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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